耗资5.1亿元 被低估的科大讯飞回购进程过半
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耗资5.1亿元 被低估的科大讯飞回购进程过半

7月31日晚间,科大讯飞(002230.SZ)发布回购进展公告,公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份1191.55万股,占公司总股本的0.51%,成交价区间为39.70元至44.60元,已使用资金总额为5.1亿元。

安信证券分析指出,此次科大讯飞股份回购计划呈现回购金额较大、回购价格上限较高及回购用途明确等特点,体现出公司对未来发展的信心及回购股份的决心,同时有助于增强投资者信心,实现核心团队的稳定性。

此次回购不仅是科大讯飞上市后首次回购,也是首次以回购股份的方式进行员工激励,以前均为定向增发。以此来看,本次股份回购并非简单提振股价,而是用实际行动表明对公司持续发展和长期价值的信心。

被低估的科大讯飞

AI赛道仍然处于战略布局和爆发前夜,市场广阔且潜力大。据艾瑞咨询预测,2021年,我国人工智能核心产业规模预计达到1998亿元,2026年AI核心产业规模预计超过6000亿元,带动产业规模预计超2万亿元。

尽管AI赛道市场广阔,但现阶段仍需持续投入建立核心壁垒,为规模化商用落地奠定基础。既有技术实力支撑,又要在多元场景中规模化落地的中国AI企业规模化盈利者寥寥无几。

科大讯飞作为已经规模化盈利的AI公司,在过去的很长一段时间里仍然被以PE视角看待。严格意义上来说,PE的估值方式更适合线性增长的传统公司,并不适用于科大讯飞这类正随着成本大幅下降而实现大规模商用的科技公司。

从纵向来看,科大讯飞业务有望在多个应用领域快速爆发且实现盈利。从横向来看,科大讯飞凭借人工智能的核心能力覆盖多个行业,在多场景下实现规模化商用。对于科大讯飞这类强战略投入的高科技公司,以市销率PS视角考核更为合理。

通过对比AI行业部分公司数据不难发现,商汤科技、云从科技、虹软科技等公司PS值多在15—20倍左右,科大讯飞仅为5.4.

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国金证券指出,以标准化产品和软件能力见长的AI公司,应给予20倍左右PS.Wind数据显示,和AI行业类似的半导体行业,科创板平均PS值为21.42倍。

无论对比同行业其他头部企业或是行业平均水平,科大讯飞PS值明显偏低,处于被低估阶段。不仅如此,科大讯飞作为人工智能国家队,核心技术长期保持领先地位,商业化落地亦有显著成效。随着AI在多场景下规模化应用下一阶段,科大讯飞或将拥有更大的成长空间。

成长姿态强劲

据年报显示,2019年—2021年科大讯飞收入增速分别为27.30%、29.23%、40.61%。与其他AI公司相比,科大讯飞收入增速处于行业前列且成长稳定性远高于其他AI公司。

强劲的成长姿态与其坚定不移的战略路线不无关系:GBC联动下的根据地业务加系统性创新。实现系统性创新的前提是巩固根据地业务,保证长期稳定营收。

年报显示,2021年智慧教育、智慧医疗、智慧城市等根据地业务步入高速发展阶段,根据地业务增速超过47%,占总体应收比重超过50%。根据地业务持续向上为系统性创新奠定良好基础。过去一年里,科大讯飞从语音、图像、认知三个方向攻下关键技术难点,获得11项人工智能领域世界冠军。

核心技术领先是实现系统性创新的必要前提,科大讯飞持续拓展技术的深度和广度,将单点核心技术创新转向系统性创新模式,并将自身优越的系统性创新能力应用到合适的商业场景中去。目前,科大讯飞在智慧教育、智慧城市、智慧医疗、智能汽车、消费者业务等多场景下规模化落地,业务联动协同带动根据地业务持续增长态势。

2022年年初,科大讯飞正式发布“讯飞超脑2030计划”,向“全球人工智能产业领导者”的长期远景迈进,最终推出懂知识、会学习的陪伴机器人和自主学习虚拟人家族全面进入家庭。据波士顿咨询公司报告数据,2030年全球机器人市场规模在1600亿至2600亿美元。持续领先的核心技术及多场景规模商用将帮助科大讯飞在这一万亿市场中迎来收获。

(来源:证券市场周刊)