张曙光：中小企业应该向社会融资的方向发展

中国科学技术大学管理学院教授张曙光

2015安徽首届企业融资论坛召开在即，近日，凤凰安徽采访了中国科学技术大学管理学院教授张曙光，他认为，融资与经济大环境有关系，从国家来说，整个宏观环境并不太好，所以就使得银行和其他金融机构不愿意将资金注入到实体经济中，造就了一种“恶性循环”。

“中小企业本身的资质和资产情况使银行不愿意放贷，拿不到贷款，它只能向社会募集的渠道进行高息贷款，造成融资越来越困难，这是由整个宏观经济面决定的。”张曙光表示，根源在于大部分中小企业规模小、市场占有率及竞争力处于弱势地位：“它们的市场份额及盈利能力都是有限的，这些财务指标又恰恰是银行系统看重的。因为企业的块头小，抗风险能力弱，担保的资质也不够，导致融资风险高，银行很难顺利的将融资渠道给到企业。”

谈到最近的融资环境，张曙光直言不讳：“这几天更糟糕。”他分析，由于从去年下半年开始以来，资本市场牛市启动，让很多做实体的企业不愿意做实体，转方向去做金融、做资本，银行机构就更不会把资金放给这些企业，因为风险大、坏账率大。“更多的银行资金通过杠杆或结构化产品直接进入股市，造成股市虚假繁荣，所以这两周显露原形，造成股灾。”他说。

“金融环境对大部分中小企业来说越来越困难。”张曙光感叹，虽然降准降息，但银行不愿意把资本注入到实体经济中，降准降息解决不了中小企业的根本问题，应该通过降税，不降税的话中小企业负担重，短期内看不到有解决的希望。

至于企业转型，张曙光表示应该向社会融资的方向发展：“因为块头小，主板及创业板的门槛较高，希望建立较低的股权转让平台，也就是现在所说的新三板来上市。”这样做主要目的是提高企业的对外形象、地方政府拉高企业等级，另外因为新三板的性质决定流动性不够，设想能采取股权转让的形式募集资金，努力把企业做好。“希望国家在银行降准降息这样的的前提下，释放流动性，对中小企业有所倾向，有些资金会慢慢流到实体上。”他表示。

张曙光分析，企业融资有困难，但这种困难不是中小企业自身决定的。“一方面是自身原因，另一方面是国家宏观经济面的原因，银行资本是不愿意流到实体经济上产生的恶性循环。”融资通过信托及民间资本融资，利息太高会造成企业的负担，银行虽然降准降息但是没有放开，所以很多企业寻找的途径就是转向新三板上市。