政府补助3亿、净亏2.4亿！华强方特的2021年有多难？

作为新三板为数不多的市值逾百亿的企业，华强方特一直以来都扮演着“好学生”的角色。

在本土主题公园的竞争中，华强方特被认为是“最像”迪士尼的企业，用一部《熊出没》将“IP+实景娱乐”玩得得心应手；而在运营模式上，其又在文旅地产之外不断尝试轻资产转型。

4月8日，华强方特发布2021年年度报告。而这份最新的“成绩单”显示，2021年华强方特净利润与扣非净利分别出现2.45亿与5.35亿的亏损。疫情之下，主题公园运营艰难、春节电影同样未达预期。

由盈转亏的财务数据背后，华强方特若失去政府补贴将如何“自立”？持续多年的IP孵化，为什么却没有比肩《熊出没》的“爆款”出现？海外巨头夹击下，华强方特又将如何在主题公园市场上分得更多蛋糕？

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拿了3.2亿政府补助

却依然净亏损2.5亿

华强方特2021年的“成绩单”上，藏着几处很难被忽视的数字。

报告期内，归属于挂牌公司股东的净亏损为2.45亿元，与上年同期的净利润4.85亿元相比由盈转亏，同比下降150.56%。同时，公司扣非净利润为亏损5.35亿元，与上年同期1.50亿元相比，下降456.77%。

截图来源：华强方特2021年年度报告

回顾半年前的中期数据，2021年上半年华强方特还曾实现净利润8963万元，同比增长306.53%，实现扭亏为盈。

从年报内容来看，上半年的顺利扭亏，一方面或得益于原定2020年春节假期上映的动画大电影《熊出没•狂野大陆》，在推迟一年后终于成功登陆去年春节档；另一方面，在各地相继出台的一系列促消费政策引导下，方特主题公园业务在一季度实现较快恢复。

截图来源：同花顺

而到了下半年，情况却急转直下。

华强方特在年报中表示，从去年5月开始延续至四季度，辽宁、安徽、广东、江苏等多地陆续出现散发的局部疫情，以及随之而来的管控政策，严重影响了公司公园旺季运营业务，经营业绩同比出现较大幅度的下滑。

事实上，若仅从营业收入一项来看，华强方特在疫情第二年的恢复情况相对乐观。2021年实现营业收入44亿元，同比逆势增长11.82%。其新开的赣州、太原和宁波二期等主题公园及动漫大电影的上映，为公司收带来营收增长。

另据中国旅游研究院发布的《2021年旅游经济运行分析与2022年发展预测》，2021年方特主题公园游客接待量同比口径已恢复至2019年同期的八成，高于行业53%的平均水平。

但疫情冲击下的长尾周期性，在华强方特的“成绩单”中埋下更多不确定因素。

华强方特年报中提到，由于疫情暴发，受经营业绩的影响，公司主题公园板块的个别子公司出现了持续亏损的情况，经过减值测试对该部分固定资产计提了减值准备。数据显示，2021年华强方特发生资产减值损失5.55亿元，较上年同期增加5.27亿元，增幅为1868.67%。

而政府补助成为隐藏这些不确定的关键。

华强方特2021年净亏损控制在2.45亿元的水平，也得益于计入当期损益的政府补助 (与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外)约3.22亿。

截图来源：华强方特2021年年度报告

主题公园往往前期投资较大，回报周期长，但在辐射带动项目周边发展方面具有重要作用。也因此，近三年财报数据显示，政府补贴在华强方特的现金流来源与公司利润总额中所占比例不可小觑。但当补贴时限届满，考验主题公园运营能力的窗口期才真正来临。

02

熊大熊二的“寂寞”

与留给华强方特的空间

自2014年《熊出没之夺宝熊兵》上映至今，《熊出没》系列电影已连续登陆春节档八年。

迪士尼成功的“IP+实景娱乐”模式，一直以来吸引着众多文旅企业争做“东方迪士尼”。华强方特同样是这一模式的忠实践行者。从IP、内容、衍生商品到主题公园，其甚至一度被外界认为是最接近迪士尼模式的文旅企业。

2021年，华强方特44亿元的营业收入中，文化科技主题公园的设计、建设与运营业务收入37.24亿元，同比增加11.22%，毛利率40.28%；而文化内容产品类业务收入7.48亿元，同比增加14.04%，毛利率74.60%。相比高营收的主题公园业务，华强方特文化内容产品线的财务数据反而表现更稳健。

截图来源：华强方特2021年年度报告

华强方特官网显示，文化内容产品及服务是公司业务的核心，具体包括特种电影、动漫产品、主题演艺和文化衍生品等。而动漫业务涵盖了最为人所熟知的《熊出没》系列动画剧集和电影，以及《俑之城》《好奇时间》《芒果崽》等新孵化IP，以及《奇迹少女》《太空鼠一家》等国际IP的运营与推广。

但一系列新IP能否像《熊出没》一样成为现象级产品？目前来看答案是否定的。尽管华强方特近年来不断尝试推出新IP，但与熊大、熊二等角色认知度比肩的新“爆款”始终未出现。

北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云向凤凰网旅游表示，对于主题公园来说，IP种类越多、数量越丰富、知名度越高当然就越有利。《熊出没》系列作品中的典型人物成为其进行实景娱乐衍生开发的重要IP形象，其优势是形成系列不断维系影响力，但缺点则是集团IP较少，不易形成规模化的影响力。

一边是IP影响力拓展不易，另一边则是巨头在中国市场的不断加码，强势瓜分本土主题公园的生存空间。

2021年万众期待的北京环球度假区开业，成为持续几个月的现象级话题。此后不久，“顶流女明星”玲娜贝儿闪亮登场，又吸引众多游客深夜前往迪士尼大排长队。与此同时，默林娱乐集团旗下的乐高乐园，也先后宣布规划或落户上海、深圳、四川、北京四地。在IP资源、营销优势等光环加持下，海外主题公园巨头在国内市场的舞台上一次次“出圈”。

而本土主题公园品牌在短短30年的发展历程中，多靠一架过山车、一轮大摆锤走遍天下。华强方特或许是本土为数不多真正以IP为核心竞争力的主题公园，但却没有像迪士尼、环球影城等一举一动皆能引爆市场的能力。

这样的华强方特在日益“拥挤”的主题公园市场上还有多少空间？

吴丽云告诉凤凰网旅游，迪士尼、环球影城等多年来形成的IP矩阵，在不同性别、年龄人群上均有差异化的覆盖，自然也就更有利于其进行市场推广，和后续源源不断的衍生开发。

“但这并不意味着华强方特在主题公园市场上没有优势。”吴丽云指出，相比国内其他主题公园来说，华强方特具有原创IP优势；而相比迪士尼等海外巨头精选一线城市，从方特欢乐世界、欢乐谷再到海昌海洋公园，都相对具有差异化的区域市场定位，近年来越来越多的项目而已逐步进入二三线城市等下沉市场，面对不同客群也相对具有价格优势。

而疫情之下，华强方特能否保持此前在二三线城市的项目扩展速度与规模，在本土主题乐园同质化之下，如何兼顾价格优势与产品品质、又如何进一步提升产品溢价，同样成为业界持续关注的重点。