上半年扣非净利亏损扩大 国轩高科股权激励能否见效

作为目前唯一一家在瑞士成功上市的中国动力电池制造企业，国轩高科(002074.SZ)一度赚足了外界的眼球。从8月26日晚间的公告来看，公司上半年营业收入和净利润分别为86.38亿元、6462.3万元，较上年同期的增减幅度分别为143.24%、34.15%。不过，公司的扣非净利润的亏损值却出现了扩大的趋势，从-1.13亿元扩大至-1.73亿元。

根据介绍，国轩高科司主要业务重分类为动力锂电池、储能电池和输配电设备三大业务板块。在动力锂电池领域，公司系国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，主要产品为磷酸铁锂材料及电芯、三元材料及电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组等。公司与国内外众多新能源整车企业建立了长期战略合作关系，产品广泛应用于纯电动商用车、乘用车、专用车以及混合动力汽车等新能源汽车领域。

国轩高科2022年半年报显示，报告期内，公司旗下的南京新能源智能制造20GWh动力电池项目正式投产，宜春国轩10GWh动力电池项目竣工投产，国轩科宏年产20万吨高端正极材料项目投产。公司指出，这些项目的顺利投产，将进一步提升产业化水平，有力支撑年底实现100GWh的产能目标。2022年上半年，根据SNEResearch数据，公司全球动力电池装机量5.8GWh，全球市占率2.9%，全球排名第8，国内排名第4。

从客户的变化情况来看，国轩高科在2022年半年报中指出，截至报告期末，国轩高科拥有26家乘用车客户(包括奇瑞汽车、上汽通用五菱、江淮汽车、长安汽车、长城汽车、零跑汽车等)、14家客车用户(安凯客车、EBUSCOB.V.等)、27家专用车用户(包括瑞驰、奇瑞商用车、吉利商用车、上汽大通等)，并保持良好的战略合作关系，海外市场的拓展来看，公司已与印度TATA在印度设立合资公司共同开发印度锂电池市场，不断深化与大众汽车集团的合作，并与越南VinFast及美国某知名整车上市公司签订战略合作协议。

不过，从国轩高科营收的区域来源分配来看，虽说公司的证券从国内走向了海外，但是来自于中国大陆地区的营业收入仍占到91.06%，而海外地区(含港澳台)仅占到8.94%。

记者注意到，从国轩高科的财务数据变化来看，公司的管理费用和研发投入均出现了大幅度的增长，其中管理费用从2.3亿元增至5.73亿元，公司解释称，系本期员工股权激励费用增加所致；研发投入从2.49亿元增至5.11亿元，公司解释称，系本期公司产品研发和技术改进投入增加所致。

数据显示， 2019年-2021年，国轩高科销售毛利率分别为32.54%、25.23%、18.61%，2022年1-6月，公司销售毛利率降至14.42%，再创新低。

根据国轩高科此前股权激励计划显示，公司向激励对象首次授予的4775万份股票期权的股份支付费用总额为12.82亿元。该等费用将在本激励计划的实施过程中按行权比例进行分期摊销，对2022年-2025年成本的影响分别为3.44亿元、6.17亿元、2.44亿元、0.77亿元。

上述信息来看，全体股东所拥有的公司净利润在未来几年无疑将会受到股权激励费用影响。从扣非净利润仍未负数的情形来看，国轩高科的业绩兑现仍存在一些疑问。

来源：证券时报