9月1日上午，酒泉东风商业航天创新试验区智神星系列专用发射工位上，一枚全长52米的液体运载火箭点火升空，火箭按程序顺利进入预定轨道。任务代号“驾青虬兮泛星河”。
这枚火箭叫智神星一号，是星河动力研制的首款中大型可重复使用液体运载火箭。
此前，蓝箭航天研制的朱雀三号遥二运载火箭，已于8月19日首次实现液体火箭回收。
2026 年上半年中国商业航天市场热度维持在高位，融资逐步向头部企业集中，至少有15家企业启动IPO流程，低轨星座组网进入关键窗口期。
火箭首飞的意义，不在一枚火箭飞多高，而在它踩进了中国民营火箭从固体到液体、从一次性到可复用、从技术验证到商业闭环的集体跨越。
01
火箭竞飞
星河动力不是行业新兵。截至目前星河动力已成功开展22次入轨发射，将总计89颗不同功能的商业卫星精确送入预定轨道，是国内第一家实现连续、稳定成功入轨发射的民营火箭公司。今年1月16日，谷神星一号海射型遥七实现“六战六捷”，将天启星座06组4颗卫星送入850公里近地轨道。
但固体火箭有一定天花板，运力有限、不可复用、发射成本降不下来。有分析人士指出，能让民营火箭公司进入“大运力+低成本+高频次”商业闭环的，是液体可复用火箭。
2026年，多枚民营液体火箭计划首飞。据大皖新闻记者不完全统计，这包括蓝箭朱雀三号遥二、星河动力智神星一号、东方空间引力二号、中科宇航力箭二号、星际荣耀双曲线三号、箭元科技元行者一号等。多枚火箭同一年瞄准首飞窗口，这不是巧合，而是行业从“谁能入轨”的资格赛，转向“谁先跑通液体+复用”的竞赛。
8月19日，蓝箭航天朱雀三号遥二在东风商业航天创新试验区发射升空，一子级按预定程序成功软着陆于甘肃省民勤县——中国民营商业航天首次实现火箭回收。
更早的是7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星送入预定轨道，一子级完成全球首次海上网系回收。网系回收是依靠回收船的井字形阻拦索，挂住火箭挂钩，从而实现一子级回收。该技术实现了箭上设备的轻量化和简单化，提高火箭可靠性。截至目前，我国是唯一将这项技术用于实践的国家。本次任务成功突破了复杂力热环境适应性、高精度导航控制、海上平台网系捕获回收等关键核心技术。为后续的火箭复用飞行奠定了坚实基础。这意味着国家队已经跑通了回收路径，民营公司的竞争不再是“谁能回收”，而是“谁先做到低成本高频次回收”。
02
7吨运力：
星座组网倒逼出的“甜区”
智神星一号是星河动力面向大型星座组网和大型卫星发射市场重点布局的核心型号之一。该火箭为两级构型（可选装上面级），全长52米，芯级直径3.35米，起飞质量约283吨，起飞推力350吨。LEO运载能力（编者注：指火箭将载荷送入低地球轨道的最大质量）可充分覆盖当前低轨星座组网单次发射5—7吨的主流载荷需求。
国内民营火箭此前成功的型号多为固体小型火箭。谷神星一号运力约为300公斤级，朱雀二号运力约4吨。而国家队的主力液体火箭长征系列运力远超 10 吨。在5至15吨级区间，民营液体火箭几乎没有成熟产品。这个空档为什么重要？因为它直接对应低轨卫星星座大规模组网的需求。
当前，中国低轨星座正在加速组网。千帆星座由垣信卫星主导，截至7月5日在轨卫星已达238颗。7月4日、5日实现两天两发，长征六号甲一箭18 星，长征八号甲一箭20 星，创下单次搭载数量新纪录。根据规划，千帆星座分三期稳步推进：一期部署648颗卫星，实现区域网络覆盖；二期再发射648颗卫星，累计在轨1296颗，实现全球网络覆盖；三期由超1.5万颗卫星提供手机直连、多元业务融合服务，最终构建起覆盖全球、性能卓越的天基互联网。
GW星座由国家队主导，总规划12992颗，采用多层轨道设计，是中国卫星互联网建设最核心的国家级工程，目前在轨试验星百余颗。
2025年底，中国一次性向国际电联提交了约20.3万颗低轨/中轨卫星的频率与轨道资源申请——迄今规模最大的国际轨集中申报行动。2026—2027年是锁定优质轨位和频率资源的关键窗口期。
星座组网需要高频发射，高频发射需要低成本运力，低成本运力需要液体可复用火箭。这是一条从需求倒推到供给的逻辑链。智神星一号7吨运力恰好落在千帆星座和 GW 星座单次发射的“甜区”，既不像小型固体火箭那样需要多次拼车，也不必动用国家队长征系列的大运力资源。加上智神星一号拓展构型低轨运力可达14吨，两型火箭覆盖的运力区间，这正是中国低轨星座组网未来三到五年最密集的发射需求区间。
赛迪智库数据显示，2025年中国商业航天市场规模达2.83万亿元，同比增长超23%，5 年复合年均增长率23.1%，预计2026年突破3.5万亿元，“十五五”末有望达7万亿元量级。
03
资本在“抢”什么
智神星一号首飞，不仅是技术验证，也是星河动力冲刺IPO的关键一搏。
资本正在快速涌入商业航天赛道。据泰伯智库发布的《2026上半年中国商业航天产业进展》数据年报，2026年上半年，国内商业航天公开披露融资事件89起，对应融资金额达151.3 亿元——超过 2025年全年融资总额（186 亿元）的八成。7月以来，融资节奏仍在加快，几乎每天都有新融资落地。
星河动力2019年完成1亿元天使轮融资，2020年2亿元A轮。2025年9月完成24亿元D轮融资，刷新当时国内民营火箭企业单笔融资纪录，投后估值150至160 亿元。2025年10月启动IPO辅导，正式冲刺资本市场。
事实上，整个行业都在冲向资本市场。2026 年被业内称为商业航天的“IPO大年”，据大皖新闻记者不完全统计，至少15家商业航天公司已启动IPO流程。蓝箭航天和中科宇航跑得最快，已进入问询阶段。蓝箭航天计划募资 75 亿元，朱雀三号已入选中国星网核心供应商名单，这一点写进了招股书。在胡润2026全球独角兽榜中，蓝箭航天估值750亿元，一年间翻了近3倍；中科宇航估值420 亿元。星河动力、星际荣耀、天兵科技处于辅导阶段，国星宇航选择港股路线。
SpaceX 上市是这个赛道的估值锚。6月12日，SpaceX 在纳斯达克挂牌，募资约750亿美元，估值逼近1.8万亿美元——全球商业史上最大IPO。但此后股价连续下跌，较 6月中旬2.6万亿美元市值高点缩水超 8000亿美元。航天是长周期行业，估值不会只涨不跌——这个提醒，对正在排队的15家中国公司同样适用。
04
股市定价：
从事件驱动到业绩驱动
智神星一号首飞前一天，A 股商业航天板块已经异动。
8月31日，卫星 ETF 永赢（159206）盘中涨超2%，成分股华曙高科涨超15%、西测测试涨超9%，航宇科技、睿创微纳、航天电子、信科移动等跟涨。航空航天 ETF 华夏（159227）涨1.30%。中证智选航空航天科技指数上涨0.43%，铂力特涨11.03%。卫星 ETF 易方达（563530）近三月获约2.8 亿元资金净流入，区间净流入额在同标的产品中居第一。
消息面上，智神星一号首飞和朱雀三号遥二回收成功是两大核心催化。有业内人士指出，市场的逻辑链条是这样的：火箭首飞成功→复用验证通过→发射成本下降→星座组网加速→卫星制造需求放大→上游零部件和测试服务订单增长。从火箭到卫星，从卫星到载荷，从载荷到芯片——一条完整的产业链在 A 股被定价。
但更深层的变局是：资本市场的定价逻辑正在从“事件驱动”转向“业绩驱动”。中信证券指出，商业航天产业正处于由技术验证向规模化产业化转变的关键拐点，低轨通信卫星链已成为商业航天中较早具备基本面逻辑和订单支持的细分领域，随着低轨星座批量发射，未来几年将进入密集组网阶段。光大证券表示，中期看GW星座与千帆星座组网将逐步拉动卫星制造与发射服务需求，长期看6G空天地一体化、太空算力、太空光伏、在轨服务等远期应用持续打开市场空间。
国金证券在报告中给出了一个盈亏平衡点：如果一子级成本约1.1亿元、二子级约0.3亿元，总成本约1.4亿元，在不回收的情况下，800公里近极轨道载荷能力至少需做到2.8吨才能覆盖成本，而5万元/公斤的发射单价是目前商业星座客户能接受的上限。
这意味着，资本市场不再只看一次发射成不成功，而要看复用能不能把发射单价真正压到 5 万元/公斤以下。这是从“卖火箭”到“卖发射服务”的商业模式切换，也是整个行业从输血到造血的关键拐点。
05
政策加码
技术和资本提速的背后，是政策框架的系统性成型。
2026年政府工作报告里，首次明确航空航天整体为新兴支柱产业，与集成电路、生物医药、低空经济并列。
2025年11月，国家航天局成立“商业航天司”，我国首个国家级商业航天专职监管部门。同期发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》是中国商业航天领域第一份专项指导文件，明确提出到2027年建成高效协同的产业生态，放开国家队测控、卫星平台等核心资源向社会共享。
7月14日，国家航天局发布第三批可重复使用运载火箭科研项目申报指南，第一次全面向民营企业开放——从国家层面开放课题、配套资金、共享基础设施。长期困扰民营火箭企业的高研发投入、核心零部件供应链瓶颈，将迎来国家层面的系统性纾困。
基础设施也在跟上。海南商业航天发射场已进入高密度常态化运营。目前，海南商业航天发射场实现从“0到1”的突破，已连续21次发射取得圆满成功。其中，1、2号工位已实现常态化运营，卫星超级工厂生产线贯通并进行试生产，海上回收平台、测控系统加快建设，文昌国际航天城低纬近海、“出厂即发射、回收即复用”的比较优势正加速凸显。
在此基础上，海南商业航天发射场确保3、4号工位今年底前具备发射能力，同步推动卫星超级工厂首星下线，持续完善转运道路、运输码头等配套工程，加快形成高密度、高可靠、低成本的商业发射能力。同时，中国商火、快舟空间、天兵科技、箭元科技等火箭链相关的重大项目，陆续落地并开工建设。政策、基础设施、需求——三件事同时到位，2026年成为中国民营火箭真正意义上的“液体元年”。
来源：大皖新闻
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