然而，细想下来，巨头入驻金种子酒更像是一场各取所需的交易。且效果将会如何，不得而知。
华润系再入“酒局” 金种子酒已涨49.3%
“跌跌”不休的金种子酒终于打了场翻身仗，从16日午后开始，该股一路绿灯连封4个涨停板，截止21日收盘，金种子报20.97元，涨幅10.02%，4个交易日累计涨幅达49.3%。
（金种子酒5日走势图 来源：东方财富）
2月16日晚间，金种子酒发布公告称，公司控股股东金种子集团拟引入战略投资者华润战略投资有限公司（以下简称“华润战投”），后者也将获得金种子集团49％股权。
此利好消息一出，17日早盘，金种子酒开盘即涨停，72万手的买单，将股价牢牢封死在17.33元的涨停板，涨幅10.03%，涨停板上封单超49万手，成交量13万手，总市值达114亿元。
然而值得注意的是，在公告发布之前的2月16日下午，金种子酒股价突然异动，快速拉升，并很快封死涨停。因此市场普遍质疑，如此“精准”涨停是否消息泄露或者涉嫌内幕交易？但金种子酒却予以否认。
实际上，华润入驻金种子酒的早有传闻，早在2021年7月市场就有此消息。然而在公司发布公告前，便有主力资金涌入拉涨停板确实可疑。凤凰网安徽梳理相关数据发现，从1月16日11:27的509份成交量，到下午13:40分开始一字涨停后的6536份成交量，期间金种子酒累计共达成6027份成交量，陡然之间为何有如此大成交量？
（金种子酒部分成交量对比图 来源：东方财富）
（来源：查股网）
对此，2月17日晚间金种子酒发布股票交易异常波动公告称，经公司核实，公司控股股东及公司董事、监事、高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间，不存在买卖公司股票的情况。
但股民似乎并不买账，质疑之声仍此起彼伏。股吧有股民表示，“强烈请求证监局责令金种子酒停牌自查”、“公告前直接涨停，肯定有内幕”、“不是让你核实公司及高管买卖股票，是希望你核实是否提前泄密，公司不能避重就轻”。
此外，另一个值得注意的地方是，虽然公司宣称引入战投并不涉及控股股东的变化，但极其相近的股权比例也易让人产生大股东后续可能变更的猜想。
凤凰网安徽了解到，变更前上市公司金种子酒控股股东为金种子集团，持股27.10％，其控股股东为阜阳投资发展集团有限公司，是阜阳国资委控股。交易完成后，华润将成为金种子酒第二大股东，按照49％的持股比例，华润将持股上市公司13.28％股权，与控股股东13.82％持股占比相差无几。前十大股东的其它股东除了基金外，都是个人投资者。
因此，极其相近的股权比例更多的只是为了保住金种子酒国资控股地位，在日常经营管理上华润已经具备极高的话语权。
同花顺数据显示，截至目前，金种子酒前十大股东合计持股比例为48.97%，其中金种子集团占股27.1%，为一大股东，名列第二大股东的则是新华基金，持股5.11%。
（金种子酒前10大股东概况 来源：企查查）
预计年亏损近2亿 金种子酒深陷泥潭
蚌1月29日，金种子酒发布了业绩预亏公告，因白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低等因素，该公司预计2021年业绩大幅亏损。
公告称，2021年全年，其预计归母净利亏损1.55—1.85亿，而2020年同期盈利6940万元。对于亏损原因，公司解释称，主要系公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。
（金种子酒三季报数据 来源：东方财富Choice数据）
值得注意的是，近年来金种子酒扣非净利润连年下降，从2012年最高的5.61亿到2019—2021年连续三年的大幅亏损，没有看到任何好转迹象。从2013年开始，金种子酒的营业收入增速便已出现负增长，此后8年的时间里仅2018年与2020年出现正向增长外，其余6年的增速均为负值。自2015年开始，金种子酒的营收体量均未超过20亿元。相比之下，同为徽酒的口子窖早自2018年起年营收均超过40亿元，而古井贡酒2019年早已进入百亿俱乐部。
销售和管理费用也是一团糟，金种子酒财报数据显示，除了2012年没有超过净利润，剩余几年均大幅超越，还包括过高的管理费用。从营收角度看也十分明显。自2012年的上一轮的繁荣周期后，营收规模便一路下降，至近两年已经腰斩。
（来源：金种子酒财报）
惨淡的营收数据表明在“徽酒四大杰”中，金种子已成为边缘化的“绩差生”，市场竞争力不断下滑，同时市占率也不断下滑。2月上旬，平安证券的一份有关徽酒的行业研究报告称，假设2020年安徽白酒市场规模约330亿元，经过对省内四家上市酒企的市场份额进行测算，最终得出古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒在省内白酒市场份额分别为21.8%、9.6%、6.1%，金种子酒的这一比例仅为1.8%。
在消费升级、存量竞争态势下，安徽省内的竞争加剧，而金种子酒主打中低端市场，主要经营中高端市场的金种子系列、金种子馥合香、醉三秋和低端市场的种子系列、祥和种子酒系列和颍州系列等白酒品种，而以馥合香为代表的次高端产品正在培育期，无法贡献销量。
此外，金种子酒主要为浓香型白酒，2020年推出馥合香型白酒，虽然消费者接受度上有一定的广泛基础和创新尝试，但过往严重依赖安徽本土市场，省内营收占比常年超过八成以上。
偏爱白酒 华润为何如此“贪杯”
华润入驻对金种子酒是实打实的利好。据了解，华润是国内多元化综合型的“巨无霸”企业，旗下业务横跨消费品、金融、地产、医药、电力、燃气等等多个领域。
数据显示，2021年华润集团实现营收7692亿，净利润601亿，总资产也首次突破了2万亿大关。凤凰网安徽梳理发现，华润旗下的大消费板块主要涉足零售、啤酒、食品和饮料，零售、啤酒业务规模均为全国第一。旗下如华润啤酒、华润五丰、怡宝、太平洋咖啡、华润万家等，都是知名的全国化品牌。
因此，金种子酒真正看中的，正是华润这全国化渠道。包括全国化营销网络和融资渠道，还包括品牌影响力、管理经验等等。有业内行业分析师表示，华润集团有覆盖全国的密集销售网络和销售团队，在口粮酒市场有足够话语权，可以不断整合区域酒厂，最终装入金种子酒的壳资源中，可以对金种子酒目前正在推进的高端化战略进行资金和渠道赋能。
但近几年金种子酒在安徽市场表现低迷。在产品结构层面，金种子酒高档产品销量较低，尚未完成消费者培育，短期内不具备上量的可能；在市场层面，金种子酒主要依赖安徽省内市场，且近年来在皖中、皖南市场萎缩严重，因此，短期华润入驻金种子恐难以看到成效。
于华润而言，入驻金种子酒则看中的是白酒行业超高利润。实际上，近年来华润在白酒领域动作频频，2021年8月，华润酒业控股有限公司（华润酒业）与嘉兴鼎晖樽珂股权投资合伙企业（有限合伙）（鼎晖投资）拟通过增资方式收购山东景芝酒业股份有限公司（景芝酒业）全资子公司——山东景芝白酒有限公司（景芝白酒）合计60%的股权。
于华润而言，入驻金种子酒则看中的是白酒行业超高利润。实际上，近年来华润在白酒领域动作频频，2021年8月，华润酒业控股有限公司（华润酒业）与嘉兴鼎晖樽珂股权投资合伙企业（有限合伙）（鼎晖投资）拟通过增资方式收购山东景芝酒业股份有限公司（景芝酒业）全资子公司——山东景芝白酒有限公司（景芝白酒）合计60%的股权。
2018年，汾酒集团与华润创业控股公司——华创鑫睿签署股份转让协议，华创鑫睿（香港）有限公司以总金额51.6亿元受让山西汾酒9915万股无限售流通股，成为山西汾酒持股比例为11.38%的第二大股东。数据显示，华润系注资后，山西汾酒营业总收入与净利润由2018年的94.44亿元、15.07亿元增长至2021年前三季度的172.6亿元、48.79亿元。而截至2022年2月17日收盘，山西汾酒市值3625.81亿，对应华润股权价值415.16亿。四年时间，华润股权增值363.56亿，收益率达704.57％。
白酒的超高利润仍或许是华润系多次入局白酒的原因之一。数据显示，2021年，规上企业利润总额达1949.33亿元，同比增长30.86%，其中白酒行业占据酿酒行业利润总额的八成以上。
华润的入驻于金种子而言是重磅利好，渠道、市场、资金、管理资源和经验，或许会给金种子带来焕然一新的面貌。然而业绩连年亏损，产品结构转型艰难，蜗居安徽省内的区域性白酒，想要争的大众的口味，除非打造强势的白酒类品牌，否则金种子酒想要复制山西汾酒的成功恐怕很难，尤其是剑南春、梦之蓝、古16、古20、口子窖20年、迎驾的洞藏16、洞藏20等诸强环伺下。而当下4拉涨停，近乎“妖股”的表现下，无外乎是一个火热的炒作题材，未来如何，关键还在金种子酒的产品结构转型能否取得成功。依此而言，虽傍上华润这个“金主”，金种子“自强梦”恐仍步履维艰。
文/江凯
